本文摘要：时隔本周三公开市场再现单日清净回笼后，周四央行逆回购投入之后缩量。

时隔本周三公开市场再现单日清净回笼后，周四央行逆回购投入之后缩量。据央行公告，22日央行积极开展了200亿元7天逆回购操作者，中标利率保持在2.45%。因当日有1000亿元逆回购届满，公开市场构建清净回笼800亿元。这也是6月以来公开市场单日仅次于清净回笼量。

　　从本周二开始，央行公开市场操作者规模较之前缩量，且倒数3天只投入7天逆回购。20日，央行微量积极开展100亿元逆回购，保持资金零投入；21日，央行在公开市场操作者由净投放改以清净回笼400亿元，为6月7日以来首次经常出现单日清净回笼。　　有市场人士猜测央行货币政策或将“改向”，回应，兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委指出，无法如此非常简单辨别。

“央行考量的资金面不仅有大家需要看见的银行间市场，还有公众看到的市场——一个是外汇占款，一个是财政支出。”　　他告诉他记者，随着国内外市场一系列措施和制度的发售，还包括A股被划入MSCI新兴市场指数、“债券合”将要月落地以及人民币贬值等，这些因素都有可能增进外汇占款仍然增加，甚至改以减少。此外，财政支出也是流动性偏松的一方面。

预期央行仍将保持“不松不紧”的货币政策。　　从周二公开市场操作者缩量来看，华创证券分析师吉灵浩在研报中指出，这或指出央行有可能有意过分严格，估算7月份预期中的流动性严格不存在较小的变数。　　“资金最脆弱的时期过去，警觉央行逐步重复使用流动性。”吉灵浩在研报中回应，一方面，央行保持流动性凸均衡的方向未转变；另一方面，今年以来央行流动性管理更为灵活性，在保持资金面凸均衡的大方向下，照相机决择的政策操作者灵活性度强化，最后引领金融去杠杆的已完成。

　　近期货币市场价格也表明出跨季资金面并无此前预期的紧绷。尽管昨日央行在公开市场大规模回笼资金，但上海银行间同业拆放利率(Shibor)仍整体上行。

隔夜、1月期利率分别回升2个基点和2.52个基点，7天利率百分点下跌0.03个基点。　　值得注意的是，将近阶段以来，央行公告中更加多经常出现对公开市场操作者原因的解释。中信证券固收团队指出，此举增加了市场猜忌成本，不利于金融市场平稳。

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